隨著8月13日首爐多晶硅料順利出爐，江西賽維旗下停產(chǎn)兩年的馬洪硅料廠重新煥發(fā)了生機(jī)，這也給意欲重返美股主板交易市場的賽維打了一劑強(qiáng)心針。

       “重返紐交所主板市場并非易事，公司需要滿足較為嚴(yán)格的股權(quán)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，待有關(guān)部門審核通過后才能重新上市交易，以目前江西賽維的基本情況來看，重回紐交所主板市場尚需要一段時(shí)間。”中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函對本報(bào)記者表示。

       在賽維停產(chǎn)的這兩年里，已經(jīng)有多家光伏企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張，以賽維目前重啟的這些產(chǎn)能來看，顯然還要有更好的業(yè)績。

       重回主板的兩種選擇

       從紐交所退到粉單市場的江西賽維，若想回到美國主力交易市場有兩種選擇，一種是將退到粉單市場的賽維重新拉回主板，一種是以此前收購的SPI為平臺，升級到納斯達(dá)克等主板市場。對第一種方案，賽維正在積極推進(jìn)重組事宜，以期在9月8日召開的聽證會上用足夠多的實(shí)力，獲得通過。

       在2007年登陸紐交所的賽維LDK 首次發(fā)行股價(jià)曾高達(dá)30美元以上，但到了今年3月份，其股價(jià)下跌至1美元以下，3月31日紐交所表示，考慮到賽維LDK“異常低”的價(jià)格，認(rèn)定其已經(jīng)不再符合掛牌交易標(biāo)準(zhǔn)，隨即宣布把賽維LDK的美國存托股票除牌。

       不過紐交所也表示，在賽維LDK太陽能宣布重組和融資協(xié)議之后，將對其上市狀態(tài)進(jìn)行持續(xù)評估。

       賽維LDK方面消息顯示，“注冊所在地的開曼法院已經(jīng)正式批準(zhǔn)了賽維LDK聯(lián)合臨時(shí)清盤人具有就相關(guān)債務(wù)與債權(quán)人、股東達(dá)成‘重組支持協(xié)議’的權(quán)力，同時(shí)還批準(zhǔn)了賽維LDK可以通過可轉(zhuǎn)債的方式，從恒瑞新能源處獲得1400萬美元‘過渡期融資’，用以支付重組期間相關(guān)費(fèi)用的權(quán)力。”

       此外，江西賽維還有一種選擇，就是做大SPI業(yè)績，然后逐步升級至美國主力股票交易市場。

       SPI是江西賽維2011年收購的美國太陽能電力股份有限公司(Solar Power Inc)，是在美國場外交易電子報(bào)價(jià)板OTCBB上市的企業(yè)，代碼為 。

       根據(jù)美國相關(guān)規(guī)定，在OTCBB上市的企業(yè)滿足一定條件后可以“升級”至納斯達(dá)克小型資本市場。不過這些條件也十分嚴(yán)格，例如凈資產(chǎn)需達(dá)到500萬美元或年稅后利潤超過75萬美元或市值達(dá)5000萬美元、最低股價(jià)為4美元等，而現(xiàn)在SPI股價(jià)僅為0.4美元。

       對于江西賽維最終如何進(jìn)行“復(fù)市”，截至發(fā)稿前，該公司尚未對本報(bào)記者回復(fù)。

       復(fù)產(chǎn)是前提

       不論選擇哪種方式回歸美股主板交易市場，賽維都要以產(chǎn)能和業(yè)績做基礎(chǔ)，這也是董事長彭小峰積極復(fù)產(chǎn)的原因。

       目前江西賽維復(fù)產(chǎn)的馬洪硅料廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)15000噸，早在2011年10月就已經(jīng)建成，此外還有一條下村硅料廠生產(chǎn)線，兩廠總設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)2.2萬噸，這也是賽維目前最重要的資產(chǎn)，但此次復(fù)產(chǎn)的僅為5000噸。

       據(jù)賽維內(nèi)部人士公開表示，現(xiàn)在主要是看復(fù)產(chǎn)的情況，如果順利將開啟另外5000噸的生產(chǎn)設(shè)備。

       事實(shí)上，重啟硅料生產(chǎn)線需要投入大量資金，這也是賽維復(fù)產(chǎn)只能一步步來的原因。

       據(jù)了解，重啟整條硅料生產(chǎn)線需要投入15億元，從去年賽維就一直在為融資而努力，當(dāng)時(shí)的國開行江西分行授信給賽維4億元貸款，用于其硅料廠的冷氫化技術(shù)改造。

       此外，彭小峰還從一家名為Heng Rui Xin Energy Co.Limited 的公司那里籌措了數(shù)筆資金，彭小峰對外稱，“拿到了該公司的1000萬美元現(xiàn)金、1400萬美元用于營運(yùn)的融資額。”

       雖然經(jīng)過長達(dá)一年多的融資準(zhǔn)備終于開啟了硅料廠的復(fù)工之路，但未來盈利前景依然充滿不確定性。

       卓創(chuàng)資訊分析師王曉坤對記者表示，“賽維復(fù)產(chǎn)的硅料產(chǎn)品屬于上游原材料，其產(chǎn)品價(jià)值在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中不屬于高端產(chǎn)品，其盈利空間不大。”

       實(shí)際上，馬洪硅料廠的停產(chǎn)正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的硅料價(jià)格急劇下跌，馬洪硅料廠價(jià)格、成本出現(xiàn)倒掛。而賽維LDK硅料項(xiàng)目總投資超過120億元，也正是造成企業(yè)經(jīng)營虧損的重要原因。

       數(shù)據(jù)顯示，其2012年三季度負(fù)債達(dá)94%，負(fù)債總額達(dá)206億元。

       此外，對于江西賽維所處的光伏行業(yè)，王曉坤并不看好。她表示，“光伏行業(yè)發(fā)電成本很高，雖然分布式光伏發(fā)電成本略低，但平均發(fā)電成本也在0.7元—0.9元之間，比火電發(fā)電成本高出一倍還多，很多國家已經(jīng)不看好這個(gè)行業(yè)了。”

       預(yù)警地方政府支持

       雖然行業(yè)人士對發(fā)展光伏存在很多爭議，但作為光伏行業(yè)的巨頭企業(yè)，江西賽維依然有其發(fā)展壯大的理由。

       一方面，江西賽維通過冷氫化技術(shù)改造降低硅料生產(chǎn)成本，另一方面則通過發(fā)展下游電站業(yè)務(wù)，爭取實(shí)現(xiàn)自發(fā)電解決占生產(chǎn)成本40%的電力問題。但這些動作的背后都離不開財(cái)團(tuán)的支持，而彭小峰一直仰仗的最大支持便是來自當(dāng)?shù)亍?br />
       早在2012年，當(dāng)江西賽維面臨5億元信托貸款兌付危機(jī)時(shí)，江西省財(cái)政就通過“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”替其買單，此后該筆賬務(wù)由賽維向華融再作5億元的信托計(jì)劃，發(fā)行成功后將資金歸還給江西省財(cái)政而完成。

       同樣是在2012年，上文所述HRX以每股0.86美元的價(jià)格收購賽維LDK的增發(fā)普通股，給賽維提供了2300萬美元的融資額，完成后對方直接持有了賽維LDK16.59%的股權(quán)，為第二大股東。而不久前，彭小峰又通過HRX獲得數(shù)千萬美元的支持，而這家HRX公司40%的股權(quán)所有者，便是來自于江西新余政府旗下的資產(chǎn)管理公司。

       這些默默支持的財(cái)團(tuán)正是賽維依然具備重返美股主力市場的信心所在，但一些業(yè)內(nèi)人士則對此提出了預(yù)警。

       一位新能源行業(yè)分析師表示，“目前很多歐美國家都大力發(fā)展光伏行業(yè)的高端產(chǎn)品，而中國依然停留在低端加工層面，使我國在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中難以盈利，舉例來說，去年我國進(jìn)口的高端多晶硅產(chǎn)品最高價(jià)達(dá)到180元/公斤，而我們生產(chǎn)的多晶硅產(chǎn)品才十幾元/公斤。”

       不僅在產(chǎn)品利潤上占不到優(yōu)勢，低端多晶硅產(chǎn)品在提純過程中也會造成大量污染，且難以根治，這也是歷來國外不愿意發(fā)展初級多晶硅產(chǎn)品的原因。

       “最重要的是，目前尚未形成一個(gè)成功的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，就連美國也在因?yàn)楦呶廴尽⒏叱杀径跍p少對本國光伏行業(yè)的補(bǔ)貼，如今我國大力發(fā)展光伏行業(yè)更要謹(jǐn)慎。”上述分析師表示。